1、信托仍在扩张，集合信托兴起

信托在过去几年异军突起，成为金融行业管理资产规模仅次于银行的机构。而与大众印象不同的是，14年的信托规模扩张虽有放缓，但并未停滞。当年新增信托规模也接近3万亿。虽然从存量看单一信托代表的通道业务仍是主体，但从增量看14年集合信托规模已经很超过了单一信托，反映了自主管理资产规模的增加。

2、总存款首次下降，存量存款搬家

14年3季度，金融机构新增存款出现了近10年来的首次下降，而以前在07年仅出现过居民存款的净下降，这标志着利率市场化进入到新的阶段，对存量存款的争夺已经开始。从居民储蓄角度看，在历史上曾经出现过3次分流，最早一次是97 年到2000 年，第二次是在06、07年，而13年以来出现了第三次分流的趋势，而在14年这一趋势愈发的明显，新增居民存款仅4万亿，已经低于过去6 年的最低值。

3、银行降息与老百姓的钱袋子

房地产：此次降息政策出台，对房地产企业而言，整体上有助于降低企业融资成本，从而缓解部分企业较为紧张的资金链问题，一定程度上降低市场风险。对于普通购房者而言，此次降息最直接的影响是买房成本下降。以贷款100万，20年为例，如果按照基准利率计算，购房者直接可以减少月供144元每月，合计20年可以减少3.46万的利息支出。而连续2次降息后，贷款100万，20年将减少利息支出超过9万。以贷款140万，20年为例，如果按照基准利率计算，可省约8.1万利息，买房之余，省下的利息可以购置一辆普通家用车。日前，央行降息和房贷利率打折的双重利好，3月有望迎来“阳春三月”。

存款利率：随着利率市场化进程不断加快，商业银行之间的存款竞争也会越来越激烈，部分银行存款利率不降反升。据综合数据分析，在活期、半年期、2年期、3年期、5年期方面，包商银行、青岛银行、恒丰银行、浙商银行、江苏银行5家较有优势，其中3年期达到年化利率4.875%，浙商银行5年期达到5.4%。3个月定期方面，兴业银行略胜一筹，而中信银行、华夏银行、广发银行、兴业银行1年期达到3.3%，为同业最高值。

股市：从历史走势来看，股市若能够进入降息周期，往往会探底回升，甚至是走出牛市。比如，1996年5月1日宣布降息，迎来一波涨幅约240%的大牛市；2008年的首次降息后股市虽然也出现下跌，但随后迎来一轮指数翻倍行情。因此，此次降息政策的推出可能有助于长期牛市的形成，信托公司未来证券资本市场业务具有较大的发展空间，引来投资者合适投资机会。

信托收益：此次降息政策推出后，资金面相对宽松，短期内市场上货币基金、银行理财产品等理财产品收益率可能出现下行。针对投资人，在这样的背景下，信托产品收益率的优势显而易见。

4、保险稳步扩张，养老需求主导

从保险角度观察，其规模同样创出历史新高，首次超过10万亿，当年新增资产约2万亿。从收入结构来看，人身险是主要的收入来源，反映与养老保障相关的需求增加。

5、资产配置多元化

相较于90年代理财靠存钱、00年以后靠房产，14年财富配置更加多元化。据统计， 14年居民新增财富的40%来自于房地产、17%来自于银行理财、16%来自于存款，12%来自于股票，其他还包括信托、基金、保险等，这意味着居民财富配置多元化的时代已经来临，对金融资产的需求正在急剧上升。

6、大类资产轮涨

由于增量资金的不停进入，因而观察到14 年以来大类资产出现了轮涨：首先是在债券和股票类资产之间的轮涨。14 年前11个月债券暴涨，5年期AA城投债利率从8%降至5%，而当时以工行为代表蓝筹股息率高达7.5%，因而存在着极大的补涨动力。而后来的两个月之内其股价暴涨了50%，股息率从7.5%降至5%。其次是资产内部的轮涨，比如股市在去年11、12月大盘蓝筹暴涨，到了今年以来创业板接力大涨。而债市在去年以来也一直呈现从高收益到高等级债券之间的轮涨。

7、老龄化结构上升、劳力减少工资上升、资本过剩利率下降

从2011年开始，中国的人口结构已经迎来拐点，劳动力人口比例开始下降，老龄人口占比加速上升。未来十年，计划生育对人口结构的冲击将加速显现，老龄化趋势将愈发明显。过去劳动力充裕，因而劳动力工资便宜；反过来资本稀缺，因而要素分配也向资本倾斜，体现为利率居高不下。而未来随着资本的过剩、劳动力的稀缺，要素分配必然向劳动力倾斜，而资本的相对回报率将趋于下降。

因此对中国而言，过去20年居民财富增值来源的存款、房地产均已日薄西山，现在社会状况呈现老龄化结构凸显、人口红利大拐点，降准降息将意味着未来金融资产将成为居民财富增值的主力战场，对金融资产的需求将持续膨胀，去年开始的股债双牛长期仍值得期待。